近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化(huà)违法(fǎ)所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多(duō)资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人(rén)成(chéng)立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术交(jiāo)流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的(de)发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的(de)脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开(kāi)信息(xī)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关(guān)联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思资(zī)本(běn)1.2亿(yì)元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团、泽时(shí)投资的(de)战略投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对(duì)外投资(zī)的企(qǐ)业共有Medical staff可数吗，stuff9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上(shàng)海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了(le)变(biàn)更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，他(tā)也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处(chù)于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰富多样(yàng)，而(ér)在(zài)该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》在(zài)年(nián)轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进(jìn)行(xíng)了(le)投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一(yī)边反思的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事件，他(tā)个人认为，出(chū)于节目(mù)效果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和外向一(yī)些(xiē)，但公(gōng)众(zhòng)场合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩笑也要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政治和(hé)解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯定是不(bù)能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示(shì)，目前(qián)大(dà)股东(dōng)叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影(yǐnMedical staff可数吗，stuffg)视和(hé)笑果(guǒ)文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频业务，如(rú)《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升(shēng)，资本却(què)后劲不(bù)足？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀(xiù)百年(nián)以(yǐ)上(shàng)的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来(lái)品在国内的发(fā)展历程要(yào)短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门(mén)综(zōng)艺频(pín)频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至。财(cái)联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。其(qí)中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游(yóu)资本投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一(yī)集团投(tóu)了(le)单立人(rén)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，资本对脱口秀行业(yè)也明(míng)显呈现(xiàn)出“一(yī)家独(dú)大”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在(zài)2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的市(shì)场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋势分(fēn)析与未来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始人高承远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本(běn)市(shì)场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和(hé)可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复(fù)制性。演员的不(bù)确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事件等，都(dōu)可能(néng)让经营(yíng)面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之(zhī)上，不(bù)断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创(chuàng)作，带动(dòng)整(zhěng)个行(Medical staff可数吗，stuffxíng)业的上线，这才是这个(gè)行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的(de)一员，和这个行(xíng)业中的其余行(xíng)业(yè)一样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等(děng)等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受(shòu)资本市场冷(lěng)遇(yù)的(de)原因(yīn)。

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